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中国人保遭社保基金减持 保险股“狂欢”还能持续吗?

 2020年07月10日  阅读 865  评论 0

摘要:

中国人保发布了一则公告:因全国社会保障基金资产配置和投资业务需要,拟通过集中竞价或大宗交易的方式减持公司8.84亿股,占公司总股份的2%,减持将于15个交易日后的六个月内进行。

7月8日,中国人寿(601628.SH)又双叒涨停了,尽管总市值高达11594亿,流通市值8542亿,这并未影响其在最近四个交易日内三度涨停。


7月9日,中国人寿再度收获大涨,涨幅达7.26%,报收44元,创下12年来股价新高。不过,同一天,中国人保发布了一则公告:因全国社会保障基金资产配置和投资业务需要,拟通过集中竞价或大宗交易的方式减持公司8.84亿股,占公司总股份的2%,减持将于15个交易日后的六个月内进行。


尽管在7月之前,大盘还徘徊在3000点以下,但5个交易日后,上证指数已经突破了3400点。保险股一度是这波行情里的领涨力量。


7月1日至7月8日,中国人寿、新华保险中国太保、中国平安、中国人保、西水股份分别累计上涨了50.75%、32.34%、23.93%、20.01%、30.28%、57.13%,成交金额分别达到112亿、121亿、158亿、877亿、140亿、57.03亿。特别是成交额近千亿元的中国平安连续5个交易日获得沪股通资金净买入,买入金额累计近60亿元。


中国人保遭社保基金减持 保险股“狂欢”还能持续吗?  第1张

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回顾上半年,上证指数累计下跌2.15%,几家A股上市的保险成分股中,仅西水股份实现了0.06%的微涨,其他标的均为负增长,中国平安、中国太保上半年跌幅分别为14.06%、10.59%,跌幅超过一成,而中国人寿、新华保险、中国人保则分别下跌7.66%、4.87%以及1.15%。


中信建投非银金融赵然团队认为,受益于权益市场的风格切换和板块轮动,年初至今保险板块涨跌幅仍然为负,受疫情和利率压制估值始终处于低位,极具配置性价比,随着经济逐步复苏,市场风格逐渐切换至低估值的金融周期,为保险股估值修复带来了一个重要的催化因素。


不过,随着社保基金拟减持人保,保险股的狂欢还会继续吗?


中国人保遭社保基金减持 保险股“狂欢”还能持续吗?  第2张

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估值修复


不难看出,自年初以来,保险板块为二级行业中跌幅最前的行业之一,估值亦是最低的行业之一,个股PEV估值均处于历史低位。


在谈到此轮保险股快速上涨时,国盛证券7月8日发布的研报称,7月以来保险板块短期快速上涨,主要为估值与基本面的背离:负债表现较 2-3 月代理人无法线下展业时期已有明显的相对改善,同时长端利率由前期低点2.48%回升至 2.8%以上,但6月底板块指数仅较3月底最低点上涨3.5%,完全没有反负债的相对改善和利率企稳的预期。


无独有偶,港股保险板块也在今日走出一波行情,仅在7月初的前5个交易日,众安保险、中国人保、中国太平、新华保险、新华人寿、中国人寿、中国太保、中国财险就录得20%以上的涨幅,中国再保、中国平安、友邦保险和保诚则稍逊一些。


尤为值得注意的是,由于最近几个交易日内中国人寿A股走势迅猛,公司两地股价出现倒挂,流通市值仅为1574亿港元的港股股价在7月9日收盘为20.85港元/股,而同一时间A股收盘价为44元/股。


中国人保遭社保基金减持 保险股“狂欢”还能持续吗?  第3张

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“当前是极端放大版的2019年初,寿险弹性更加可期”,华创证券7月8日发布的一份研报做出上述判断。该研报指出,当前保险股面临的环境更为极端,是放大版的 2019 年初:新单增长压力更大,长端利率急速下到 2.5 左右回升,估值下行到也 2018 年末更低的位置(新华太保上半年估值低点较 2018 年末估值低点小 20%左右)。而这一轮市场的牛市特征也更为明显和放大,所以说保险股的弹性上涨空间更加可期。


在历史的多次牛市中,保险股有着怎样的表现呢?国盛证券分析了2018年后保险板块的走势。而也就是在2018年后,保险公司所面临的环境发生了变化,具体而言在利率端:10年期国债到期收益率由 2018年初的3.9%以上跌至2020年4月的低点 2.5%,触及有史以来的低点,再度引起市场对保险公司“低利率”环境的担忧;负债端:2018年初监管政策,叠加整体的经济下行致使对年金类产品的购买力下降,以及2019年下半年开始中小公司在保障型产品方面的竞争不断升级,使得上市险企价值主力的保障型产品增长乏力。


“总结来看,2018 年以来保险股在大多数时候出于弱势行情,主要原因在于长端利率的压制以及新单负债表现承压。但是当保险股处在底部估值水平,同时基本面有明显的改善或改善预期,保险股同样可以获得显著的超额收益机会;且长逻辑方面,即便新业务价值贡献下滑以及投资收益率长期下行,当前看内含价值每年实现 12-16%左右的增长仍然是基本可以得到保证的。”国盛证券上述研报如是分析。


不过,对于当前的这波走势,有外资投行分析师认为,不是基本面支撑,主要是资金推动。


中国人保遭社保基金减持 保险股“狂欢”还能持续吗?  第4张

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后疫情时代基本面几何


同上半年股市表现一样,新冠疫情影响下,保险公司的日子难言乐观。


2020 年受疫情影响,上市险企负债表现整体承压。由于疫情使得代理人线下展业受阻,基于线下场景的保单销售受到明显影响。


文章来源:中国保险资讯网

责任编辑:chenbiao

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标签: 保险时讯  中国人保  减持 

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